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此时的山西汾酒面临的问题也愈发突出。
(声明:本文仅代表作者观点,再叠加人事大变化,自身股价连连受挫的背景下,在白酒行业整体前景不明,杨建峰、常建伟将不再担任公司任何职务。
作为次高端白酒,常建伟申请辞去公司董事、战略委员会委员职务。辞去上述职务后,公司董事杨建峰申请辞去公司董事、审计委员会委员职务,因工作调整,谭忠豹将不再担任公司任何职务。
此外,谭忠豹申请辞去公司副董事长、总经理、战略委员会委员、提名委员会委员职务。辞去上述职务后,山西汾酒公告称,包括现任副董事长、总经理。
6月5日晚间,山西汾酒的管理层也发生重大变化。三名“老”董事辞任,注定要离“2030年实现赶超茅台”目标越来越远了。
此外,一路狂奔的山西汾酒,如今成为山西汾酒的“致命伤”。
两年股价跌掉60%,曾经推高增长速度的模式,但到了2022年却突然下降至10.12亿元。
很明显,2021年继续保持44.12亿元,2020年这一数据增至42.8亿元,2019年山西汾酒应收款项融资余额27.85亿元,经销商拿货的热情开始下降。财报数据显示,山西汾酒的销售明显不及预期,经营销的囤货存在很大的减值风险。
从2019年开始,从而影响品质。相当于说,会出现酯降酸升,这将是致命伤。因为后者具有生产周期短、供应量提升快的特点。加上清香型白酒长期存放,压货影响相对小一些。但对清香型白酒而言,目前不少白酒经销商用都压了很多货。
对酱香白酒而言,受各方面因素影响,会带来大量的囤货。据一位白酒经销商透露,这导致其存在一定的回款风险。
传统的赊销方式,商票占营收比例也超过了20%,山西汾酒商票规模不断走高,公司的渠道失控风险正在加剧。近几年来,但也为其未来发展埋下不确定性。
由于山西汾酒长期的激进销售、外省新市场的大规模赊销,短期内可带来喜人的业绩增长,如此大规模的扩建产能和激进的扩张策略,整个白酒行业逐渐进入了下行周期,但随着行业增长放缓,扩建产能是提高营收的必经之路,山西汾酒接连抛出了多份产能扩建计划。不可否认,山西汾酒2030技改原酒产储能扩建(一期)项目总投资约91亿元。
近几年来,将带来33.4万吨新增产能。其中,计划投资总额约572.7亿元,有8家白酒上市公司公布了9个扩产项目,整个白酒上市公司都在扩产能。公开资料显示,在2022年,山西汾酒还在加速扩产。事实上,同比增长超过50%。
在全国化扩张的同时,汾酒长江以南市场实现稳步突破,将江苏、浙江、上海等5省35城划为南方核心市场。2022年,一路南下,走出山西,山西汾酒开启了“渡江作战”模式,离不开其快速扩张的战略。四年前,汾酒的发展模式已经到了必须向高质量转变的历史节点。
山西汾酒在短短几年间快速崛起,随着汾酒的高速增长,山西汾酒董事长袁清茂曾在公开场合表示,早在2022年5月,高速增长一去不返?”
高质量发展的愿望能否实现?
03
事实上,就有投资者在投资者互动平台提问:“是否同意目前外界评价汾酒已由高速长变为稳定增长,而这也是投资者最为关心的话题。5月11日,山西汾酒的高增长不在,净利润也较去年同期的70.03%下降了近40个百分点。
这意味着,同时,这些增长效果并不差。
但相较于去年同期营收43.62%的增速下降了23个百分点,同比增长29.89%;单独看,归属于上市公司股东的净利润为48.19亿元,同比增长20.44%,山西汾酒实现了126.82亿元的营收,2023年一季度,山西汾酒的各项关键指标的增速还在下滑。
财报数据显示,步入2023年以来,排位靠后的酒企都将面临着更大的竞争压力。
更为严重的是,在头部占据大部分市场利润空间的背景下,也宣告了行业马太效应的加剧,300亿新门槛的出现,山西汾酒毛利率甚至还低于行业第五的泸州老窖。
并且,2022年成为top5中的“垫底”玩家。不仅毛利率远低于贵州茅台高的627.16%和五粮液的266.91%,目前来看,山西汾酒的压力不小,还要看净利润指标。在净利层面,在公司健康度方面,这一目标的实现可能性很大。
但营收只是企业规模的指标,如果按照今年一季度山西汾酒126.82亿元的营收规模来看,紧随其后的山西汾酒也会加快步伐。好消息是,在2022年洋河股份实现300亿营收的刺激下,属于行业头部玩家。
此外,山西汾酒已成功进入200亿营收俱乐部,200亿营收这一指标一直都是白酒行业头部竞争的入场券。如果单独看营收,营收为301.05亿元。山西汾酒则以262.14亿元的成绩位列第四。泸州老窖则以251.24的微弱差距位居第五。
在很长一段时间内,位居行业第二。2009年上市的洋河股份排在第三的位置,大步跨过700亿规模,五粮液营收连续七年保持双位数增长,茅台以1275.54亿元营收稳居行业第一,白酒top5玩家间的较量愈演愈烈。
(中国白酒top5企业2022年营收/净利)
整体来看,但不可否认的是,两则传言还不至于引起股价的“闪崩”,这可能是其中一个诱因,会是影响山西汾酒股价下探的原因吗?
从白酒上市公司2022年的业绩情况来看,其股价的表现代表着投资者对山西汾酒成长性和健康度的不确定。
关键指标增速还在下滑
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一位行业分析师表示,其营收增长率跌至31.26%,同比增长72.56%。但到了2022年,同比增长42.75%;净利润53.14亿元,山西汾酒的营收为199.71亿元,2021年,可见端倪。对比来看,较之泸州老窖、洋河股份明显缺乏竞争优势。
关键指标的放缓,山西汾酒作为清香型白酒的代表,在“酱香热潮”的高端化趋势之下,净利润分别为19.69亿元、30.79亿元、53.14亿元和80.96亿元。
这一点从近两年的增速和净利润来看,山西汾酒的营收分别为118.93亿元、139.90亿元、199.71亿元和262.14亿元,2019年至2022年,山西汾酒近年来业绩增速一直比较稳定。其财报数据显示,山西跌酒股价已跌去近6成。市值“蒸发”超过2000亿元。
但需要注意的是,近两年来,对公司的影响没那么大。
事实上,但控制在合理范围内,虽然存在一定的渠道压力,汾酒长期以来都是满负荷的,山西汾酒相关工作人员表示,机构在背后操作出货的可能性较大。对于产能利用率不足的问题,山西汾酒回应媒体称:从资金盘口的表现来看,不过该消息的真实性未经确认。
壹DU财经统计发现,且存在较大库存问题。另一则是一名网友发布“汾酒集团一副总经理被留置”的消息,原因可能与两则消息有关。一则为山西汾酒产能利用率不足70%,业内猜测,山西汾酒下跌,下探至207.03元/股。
对于此次股价“闪崩”,收报214.07元/股。近期最低点出现在5月31日,盘中最高下跌4.85%,下跌趋势未减,跌3.14%。
整体板块上涨,最终收报224.99元/股,午盘后跌幅逐步收窄,山西汾酒在早盘一度触及跌停,在白酒概念板块整体上涨1.39%的背景下,始于上月22日的股价“闪崩”。当天,以及成长性被质疑的局面。
次日,如今却需要面对跌跌不休的股价、脆弱的投资者信任度,山西汾酒可谓是真正的尝鲜者。
山西汾酒之所以引发行业关注,以及成长性被质疑的局面。
跌跌不休的股价
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但就是这个行业的先行者,成为中国第一家上市的白酒公司。与同年5月上市的泸州老窖及2001年8月上市的贵州茅台相比,1994年即登陆上海证券交易所,山西汾酒成立于1985年,降幅接近60%。
公开资料显示,山西汾酒迎来了209.83元的低点,山西汾酒创造了上市以来的最高股价503元/股。但在两年后的5月31日,山西汾酒的表现格外引人注目。
(山西汾酒股价走势图)
2021年5月31日,白酒指数回撤明显。在一众白酒概念股中,中国股市表现惨淡。其中, 最近两年, 编:亦可
文:Apple